BTG Pactual Mantém Recomendação de Compra e Preço-Alvo para AGRO3
O BTG Pactual reforçou sua recomendação de compra para as ações da BrasilAgro (AGRO3), mesmo após a divulgação de resultados considerados “fracos” no terceiro trimestre da safra 2025/2026 (3T26). O banco mantém uma visão construtiva sobre a tese da companhia, baseando-se principalmente no potencial de monetização de terras, nos investimentos em irrigação e em uma perspectiva positiva para o longo prazo. O preço-alvo foi mantido em R$ 25 para os próximos 12 meses, indicando uma potencial valorização de aproximadamente 29% em relação ao fechamento recente das ações.
Resultados do 3T26 e Seus Impactos na Análise
Os analistas do BTG explicaram que o terceiro trimestre geralmente apresenta uma leitura limitada para o restante do ano, pois é um período com menor reconhecimento de receitas agrícolas. A colheita de milho safrinha e de algodão ainda não havia começado, enquanto a safra de soja estava em andamento. Nesse contexto, as receitas agrícolas da BrasilAgro totalizaram R$ 163 milhões no trimestre, uma queda de 28% em relação ao ano anterior. Essa retração foi atribuída principalmente à redução nos volumes vendidos de soja e algodão, além de preços mais baixos para o algodão. O Ebitda ajustado, desconsiderando impactos contábeis de ativos biológicos, ficou negativo em R$ 29 milhões.
Potencial de Geração de Valor e Aquisições Estratégicas
Apesar dos números do trimestre, o BTG Pactual reitera que o principal ponto da tese de investimento na BrasilAgro permanece inalterado: a capacidade da empresa de gerar valor através da transformação e venda de terras agrícolas. Os analistas destacam que, com a implementação de melhorias na infraestrutura, como a irrigação, a BrasilAgro pode continuar a destravar valor significativo à medida que o ciclo agrícola melhora e os preços das terras se recuperam. Recentemente, a companhia anunciou a venda de uma área de 921 hectares na Fazenda Morotí, no Paraguai, reforçando sua estratégia de monetização de ativos. As ações da BrasilAgro negociam a cerca de 0,6 vez o P/NAV, um nível considerado atrativo diante do histórico da empresa em monetizar propriedades rurais.
Outros Fatores e Alertas do BTG
Além do foco em terras, o BTG Pactual também aponta que uma safra de cana-de-açúcar mais forte que o esperado e os preços mais altos do petróleo Brent, que tendem a impulsionar as commodities agrícolas, oferecem suporte adicional para a companhia. No entanto, os analistas alertam para a pressão dos fertilizantes nitrogenados, especialmente com a recente alta da ureia, que pode impactar as margens da próxima safra. A BrasilAgro também revisou seu guidance operacional, reduzindo em 13% a estimativa de produção de milho safrinha devido a atrasos no plantio de soja e chuvas excessivas em algumas regiões.
