Produção Forte, Lucro Desafiador
Maio se apresenta com um cenário de produção agrícola robusta no Brasil, mas o agronegócio, especialmente os setores de grãos e proteínas, enfrenta um desafio significativo: a pressão sobre as margens de lucro. Relatório do BB Investimentos aponta que custos elevados e a dinâmica do câmbio têm impactado negativamente a rentabilidade dos produtores.
Grãos: Recordes de Produção, Margens Comprimidas
No segmento de grãos, as projeções globais indicam uma nova safra recorde de soja para 2026/27, impulsionada pelo aumento da área plantada e da produtividade, com demanda aquecida para ração animal e biocombustíveis. No Brasil, a safra 2025/26 também caminha para um terceiro recorde consecutivo. Contudo, a valorização do real, a queda nos prêmios e o aumento expressivo dos fertilizantes têm comprimido os preços em reais e deteriorado a relação de troca para os produtores.
O milho apresenta um cenário mais equilibrado, com a previsão de leve redução na produção global após anos de recordes. O consumo, no entanto, continua a crescer, o que tende a reduzir os estoques mundiais. No âmbito doméstico, o Brasil mantém uma produção elevada e fortalece sua posição exportadora, embora o consumo interno crescente, especialmente para a produção de etanol, possa limitar o excedente disponível para exportação. A rentabilidade da categoria também é pressionada pela queda de preços em reais e pelo aumento de custos, exigindo maior seletividade na expansão da área plantada.
Proteínas: Exportações em Alta, Margens em Queda
No setor de carnes, a carne bovina tem suas exportações sustentadas pelo desempenho na China, com crescimento expressivo. No entanto, as margens de curto prazo vêm diminuindo, pois o custo do boi gordo tem subido mais rapidamente do que os preços da carne. A desaceleração dos abates no início de 2026 sugere um ciclo pecuário mais avançado e uma possível menor oferta futura.
A carne de frango demonstra recuperação nas exportações após restrições pela influenza aviária. Apesar disso, as margens permanecem pressionadas pela queda nos preços médios, especialmente no mercado interno, e pelos custos ainda elevados. Já a carne suína continua a registrar crescimento nos volumes exportados, com destaque para mercados como Filipinas e México. Contudo, a rentabilidade também é afetada pela queda nos preços médios e pelo aumento de custos, resultando em uma redução significativa das margens.
Vantagens Competitivas e Atenção aos Riscos
O Brasil se destaca no cenário internacional por suas vantagens competitivas, incluindo custo relativo, diversificação de mercados e resiliência logística. Entretanto, os analistas do BB Investimentos alertam os investidores para a necessidade de atenção à volatilidade cambial e às pressões de custo decorrentes de eventos geopolíticos globais.
Ações Recomendadas pelo BB Investimentos
O BB Investimentos apresentou um portfólio de ações recomendadas para o setor, visando mitigar os riscos e capturar oportunidades em meio ao cenário desafiador.
